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多重利空致上海原油期货创新低

  2018-12-29

上海原油期货主力收盘跌5.4%,报399.4元/桶,刷新上市以来新低。市场人士分析认为,今日上海原油期货下跌主要是跟随外盘跌势。18日,国际原油期货方面,布伦特原油主力合约收跌6.13%,报56美元/桶,美国原油基准西德克萨斯轻质原油(WTI)主力合约收跌6.97%,报48.97美元/桶。

不过,近期原油期货下跌有更为深层次的原因。中大期货首席经济学家景川接受记者采访时表示,全球原油供给仍偏过剩。一方面,俄罗斯原油近期产量再创新高,美国页岩油产量仍保持较高增速。此前,产油国为应对伊朗原油输出受限而实现的增产,在伊朗出口豁免后过剩十分明显。另一方面,目前市场对原油需求预期偏差,在OPEC减产还没有执行前,市场供需仍不平衡。此外,近期油市参与者结构有变化,动量策略基金比重增大,加大了油价波幅。因此,原油不断刷新低点在所难免。

徽商期货研究所原油研究员刘娇认为,美国、俄罗斯原油产油量录得增加,叠加OPEC减产存不确定性,令油价遭受重创。美国页岩油增产提速以及库存胀库的预期也对油价带来一定拖累。12月18日,美国能源信息署(EIA)公布的最新预期显示,2019年美国页岩油产量将继续上升。目前来看,OPEC减产计划后续仍存在不确定性,市场对于供应过剩的担忧再度加重。此外,近期美元指数强势爆发,刷新2017年5月以来新高至97.71,令油价承压大幅下挫。

一德期货总经理助理佘建跃告诉经济日报记者,近期油价暴跌,分为两个阶段:第一个阶段,可以理解为美国重启对伊朗制裁利好被过度透支后,随着沙特、俄罗斯增产而产生短期内供大于求,进而导致原油期货市场多头踩踏。

第二个阶段,油价下跌,触发了期权对冲,即在高油价期间华尔街卖出了很多看跌期权。这些期权是虚值的,但是油价跌到具有行权价值时,期权卖方反而得用期货空头来对冲。

第一阶段下跌,通过基本面上可以理解;第二阶段下跌,显然与基本面没有太大关系。

对于明年油价走势,佘建跃认为不会继续跌,有三个理由:第一是页岩油成本支撑,第二地缘政治动荡,第三船燃新规应对。但是,也要客观地看到,并不能过分乐观,供需在季节性和产油国实际行动上都存在波动可能。

刘娇建议投资者关注后续EIA库存数据,目前市场悲观情绪持续蔓延,若晚间EIA意外录得增加,恐油市将继续疲软,价格或维持跌势。(祝惠春)

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